在经历6月的财务洗澡风波后,欧菲光(002456)又搞了一回大新闻。

  7月18日,欧菲光在互动平台表示,公司自2015年起开始布局智能汽车,目前已取得20余家国内外车企的一级供应商资质。

  事实上,在7月1号,欧菲光智能汽车事业部上海办公室迁至新址的那天,欧菲光重点发力智能汽车业务,已成为板上钉钉的事实。

  这则消息的出现,无疑是一针强心剂。

  打在哪里?就打在过去4年来选择相信欧菲光的投资者身上。

  又或者说,是打在已经对欧菲光失去信任的资本市场上。

  毕竟盈利9亿元跟亏损18.5亿元,差得真得太多了。

  不过话说回来,这可能也是大多数“果链”企业的通常结局。

  在业务收入高度依赖于苹果公司的情况下,“果链企业”们都能顺势起飞,比如富士康、鸿海,但仔细想想,在如今的政治压力下,苹果为何仍坚持中国市场不动摇?

  答案只有5个字,成本和质量。

  也就是说,只要苹果在中国找到更好的代工企业,悬在众多代工企业头上的达摩克里斯之剑就会当头落下,后果是可想而知的。

  有数据统计,2019年经审计,欧菲光与苹果相关业务营收达到116.98亿,占总营收比例高达22.5%。此外,以苹果的影响力,还会在让欧菲光业绩损失惨重的同时,遭受口碑和声誉的损失。

  这对于欧菲光来说,无疑是双重打击,也是苹果与欧菲光“分手”后,资本市场反应激烈的重要原因。

  值得一提的是,在经历如此阵痛的情况下,欧菲光开始意识到自研的重要性,在高负债、现金流紧张的情况下,还能每年投入收入5%去搞研发。

  从最近几年的成绩来看,欧菲光的触摸屏、指纹识别、摄像头、显示模组等业务之所以能快速切入市场,也从侧面验证了其研发实力,但光凭这些积累,远不能跟其他已经拥有技术壁垒的其他企业抗衡。

  所幸的是,在核心业务方面,欧菲光仍是国内老大。

  我们不妨拿市场第一梯队的舜宇光学、丘钛科技来做个对比,从财报上看,欧菲光在跟苹果分手后,表现并没有外界所传的那么糟糕,甚至称得上是可圈可点。

  一是营收总量对比:年报显示,欧菲光去年总年收入为483.5亿元,舜宇光学为380亿元,丘钛科技为174亿元。在去年疫情肆虐的大环境下,欧菲光的体量受到的冲击并不大,基本盘稳定。

  二是主营业务对比:年报显示,去年欧菲光手机摄像头模组出货量为8.06亿颗,同比增长7.98%;舜宇光学手机摄像头模组全年出货量为5.9亿颗,同比增长9.69%;丘钛手机摄像头模组全年销售数量合计3.92亿颗,同比下滑3.34%。在跟苹果“分手”,欧菲光手机摄像头模组出货量不降反升,仍是目前最大的手机摄像头模组供应商。

  此外,欧菲光在智能手机光学镜头产品(含对内自供摄像头模组部分)方面实现稳步发展,去年出货量为1.90亿颗,同比增长达到41.20%。在这一市场,欧菲光增速最快。由于镜头业务的利润相对摄像头模组业务更高,这一业务的持续向好发展,将有助于改善企业的资金流情况,优化未来的业务结构。

  在宣布跟国内车企合作的情况下,欧菲光是否能以光学镜头、摄像头为基础,延伸至毫米波雷达、激光雷达、抬头显示(HUD)等产品,成功杀入另一片市场蓝海,仍是一件值得期待的事。

  最后,我们回归到欧菲光内部结构来看。

  截至2020年末,欧菲光存货余额为49.47亿元,同比下降31.94%;2021年Q1趋势进一步加强,期末存货余额4.29亿元,同比下降达44.81%。另外,无论是2020年还是2021年Q1,公司期间费用同比下降,去库控费效果显著。其中2020年财务费用同比下降51.96%。

  业务端和费用端的双端优化,除了进一步优化欧菲光的财务情况外,也将使得欧菲光的经营,摆脱原有的激进扩张跟内控不规范,变得更加稳健,更值得市场信赖。

  相信随着自研实力的发展,在镜头业务和智能汽车业务稳步增长的带动下,欧菲光能成功摆脱苹果阴影,走出自己的一片天地。